Sta­ke­Wi­se ist ein dezen­tra­les Smart-Con­tract-Pro­to­koll auf der Ethe­re­um-Block­chain, das die Teil­nah­me am Kon­sens-Ver­fah­ren bereits ab gerin­gen ETH-Men­gen ermög­licht. Im Gegen­satz zum direk­ten Betrieb eines Validator-Keys bie­tet die Pro­to­koll-Archi­tek­tur die Opti­on der Inter­ak­ti­on mit Liquid-Sta­king-Mecha­nis­men, bei denen pro­to­koll-nati­ve Token (osETH) als tech­ni­scher Beleg gene­riert wer­den. onchain­aus­tria stellt hier­für spe­zi­fi­sche Vaults bereit – tech­ni­sche Con­tai­ner inner­halb des Sta­ke­Wi­se-Öko­sys­tems –, die es Teil­neh­mern erlau­ben, ihre ETH-Dele­ga­ti­on gezielt an unse­re pro­fes­sio­nel­le Validator-Infra­struk­tur zu binden.

Ein Vault ist ein Pool aus ETH, der einem Node Ope­ra­tor zuge­wie­sen ist. Ein Vault kann ent­we­der pri­vat oder öffent­lich sein. In einem öffent­li­chen Vault kann jeder eine belie­bi­ge Menge an ETH sta­ken. Sobald 32 ETH im Pool ange­sam­melt sind, wird durch den Smart Con­tract ein neuer Validator erstellt, und das ETH damit gesta­ked. Über­schüs­si­ges ETH ver­bleibt als „unbond­ed ETH“ im Pool. Die Rewards wer­den aller­dings auf das gesam­te ETH im Vault ver­teilt, wes­halb ein Vault die beste Per­for­mance mit Viel­fa­chen von 32 ETH erzielt, da in die­sem Fall das gesam­te ETH tat­säch­lich Rewards generiert.

Das ETH wird aus­schließ­lich über den Smart Con­tract ver­wal­tet, der auto­ma­tisch Vali­da­to­ren erstellt und diese bei Bedarf wie­der auf­löst. Weder der Node Ope­ra­tor noch die Sta­ke­Wi­se DAO haben Zugriff auf die ein­ge­zahl­ten ETH oder kön­nen diese ver­un­treu­en – dies ist tech­nisch ausgeschlossen.

Unbond­ed ETH in einem Vault ist ETH, das aktu­ell noch kei­nem Validator-Key zuge­wie­sen wurde. Ein neuer Validator kann immer nur mit genau 32 ETH gestar­tet wer­den. Zu viel unbond­ed ETH in einem Pool kann die APY ver­wäs­sern, da die Rewards auf das gesam­te ETH im Pool ver­teilt wer­den, wäh­rend das unbond­ed ETH keine eige­nen Rewards gene­riert. Mit zuneh­men­der Menge an ETH im Vault (TVL) wird die­ser Effekt jedoch immer gerin­ger, da der Anteil des unbond­ed ETH im Ver­hält­nis zum gestak­ten ETH sinkt.

Wenn genü­gend unbond­ed ETH im Vault vor­han­den ist, wird der ange­for­der­te Aus­zah­lungs­be­trag sofort aus­ge­zahlt. Soll­te nicht aus­rei­chend frei­es ETH ver­füg­bar sein, wird man in die Exit Queue ein­ge­reiht. In die­sem Fall wer­den so viele Vali­da­to­ren im Pool auf­ge­löst, bis die erfor­der­li­che Summe aus­ge­zahlt wer­den kann. Die Dauer für die­sen Pro­zess ent­spricht der Zeit, die für das Auf­lö­sen eines nor­ma­len Vali­da­tors benö­tigt wird, was eini­ge Tage (ETH- Sta­king Queue) bis Wochen dau­ern kann. 

Die Net­work-Incen­ti­ves (pro­to­col) wer­den auf dem Vault-Con­tract gesam­melt und kön­nen, wie das gestak­te ETH, abge­ho­ben wer­den. Zusätz­lich wer­den die Net­work-Incen­ti­ves  ver­wen­det, um neue Vali­da­to­ren zu star­ten. Das bedeu­tet, dass Sta­ke­Wi­se eine Art Auto-Com­poun­ding-Funk­ti­on besitzt, die die gesam­mel­ten Rewards auto­ma­tisch wei­ter sta­ked, sobald sich im Vault wie­der volle 32 ETH ange­sam­melt haben. So wird der Sta­king-Pro­zess effi­zi­ent fort­ge­setzt, ohne dass man manu­ell ein­grei­fen muss.

Fal­len für die Nut­zung der Infra­struk­tur Kos­ten an? Ja, für den Betrieb, die Absi­che­rung und die kon­ti­nu­ier­li­che War­tung der Vali­da­to­ren-Infra­struk­tur wird eine Validator-Com­mis­si­on (Service-Gebühr) erho­ben. Bei onchain­aus­tria beträgt diese Com­mis­si­on 4,95 %.

Wie wird diese Gebühr ver­rech­net? Die Ver­rech­nung erfolgt voll­stän­dig auto­ma­ti­siert auf Protokoll-Ebene:

• Nur auf Netz­werk-Incen­ti­ves: Die Service-Gebühr fällt aus­schließ­lich auf die vom Netz­werk zuge­wie­se­nen Pro­to­koll-Incen­ti­ves an, nie­mals auf das ursprüng­lich ein­ge­setz­te ETH.

• Auto­ma­ti­sier­ter Abzug: Der Sta­ke­Wi­se Smart Con­tract behält die­sen Pro­zent­satz bei der Zuwei­sung der Rewards auto­ma­tisch ein. onchain­aus­tria hat kei­nen manu­el­len Zugriff auf Ihre Assets oder die gene­rier­ten Rewards.

• Trans­pa­renz: Die Höhe der Com­mis­si­on wird bei der Erstel­lung bzw. Bereit­stel­lung des Vaults tech­nisch im Smart Con­tract fixiert.

Gibt es zusätz­li­che Pro­to­koll-Gebüh­ren sei­tens Sta­ke­Wi­se? Das Sta­ke­Wi­se-Pro­to­koll selbst erhebt für den Betrieb von Vaults grund­sätz­lich keine wei­te­ren Gebüh­ren. Eine Aus­nah­me besteht ledig­lich bei der Nut­zung der Liquid-Sta­king-Opti­on (osETH):

• Wenn Sie sich ent­schei­den, Ihren Stake über das Pro­to­koll liqui­de zu machen (Min­ting von osETH), erhebt das Sta­ke­Wi­se-Pro­to­koll eine eige­ne Service-Gebühr von 5 % auf die gene­rier­ten Rewards.

• Diese Gebühr ist eine reine Pro­to­koll-Gebühr von Sta­ke­Wi­se und fällt zusätz­lich zur tech­ni­schen Validator-Com­mis­si­on von onchain­aus­tria an.

Die jähr­li­che Rate der Netz­werk-Incen­ti­ves (APY) ist kein fes­ter Zins­satz, son­dern das Ergeb­nis der tech­ni­schen Vali­die­rungs­tä­tig­keit auf der Ethe­re­um-Block­chain. Sie setzt sich aus ver­schie­de­nen pro­to­koll­ba­sier­ten Kom­po­nen­ten zusammen:

1. Die Komponenten der Rewards

Die Beloh­nun­gen wer­den auf zwei Ebe­nen des Ethe­re­um-Pro­to­kolls generiert:

• Con­sen­sus Rewards (Pro­to­col Infla­ti­on): Beloh­nun­gen für die kor­rek­te Erstel­lung von Blö­cken und das Bestä­ti­gen von Trans­ak­tio­nen (Attes­tie­run­gen). Dies sichert die Sta­bi­li­tät des Netzwerks.

• Exe­cu­ti­on Rewards: Diese bestehen aus den Prio­ri­ty Fees (Trans­ak­ti­ons­ge­büh­ren, die Nut­zer zah­len, um prio­ri­siert zu wer­den) und dem MEV (Maxi­mum Extra­c­ta­ble Value – eine tech­ni­sche Opti­mie­rung der Trans­ak­ti­ons­rei­hen­fol­ge inner­halb eines Blocks).

2. Warum variieren die APYs zwischen verschiedenen Vaults?

Die APY ist keine sta­ti­sche Zahl, son­dern unter­liegt tech­ni­schen und sta­tis­ti­schen Faktoren:

• Tech­ni­sche Effek­ti­vi­tät: Die Rate der erfolg­rei­chen Attes­tie­run­gen hängt von der Sta­bi­li­tät der genutz­ten Infra­struk­tur ab. onchain­aus­tria setzt hier­bei auf hoch­ver­füg­ba­re Sys­te­me, um die tech­ni­sche Per­for­mance zu maximieren.

• Zufall bei der Block-Zuwei­sung: Das Pro­to­koll weist Vali­da­to­ren zufäl­lig die Erstel­lung von Blö­cken zu. Ein ein­zel­ner Validator erhält sta­tis­tisch nur weni­ge Blö­cke pro Jahr. Da die darin ent­hal­te­nen Gebüh­ren (Exe­cu­ti­on Rewards) stark schwan­ken, führt dies zu einer natür­li­chen Vola­ti­li­tät der APY.

• Smoot­hing Pool vs. Own MEV: * In Vaults mit “Own MEV” ver­blei­ben die zufäl­li­gen Block-Beloh­nun­gen direkt im jewei­li­gen Vault. Das kann zu hohen kurz­fris­ti­gen Schwan­kun­gen führen.

  • Ein “Smoot­hing Pool” hin­ge­gen ist ein kol­lek­ti­ver tech­ni­scher Mecha­nis­mus, der diese Schwan­kun­gen über viele Vali­da­to­ren hin­weg glättet.

• Ein­fluss des TVL (Total Value Locked): Vaults mit einer gerin­ge­ren Anzahl an Validator-Keys (nied­ri­ger TVL) sind stär­ker von der sta­tis­ti­schen Streu­ung betrof­fen, wäh­rend grö­ße­re Vaults durch die höhe­re Anzahl an Vali­da­to­ren eine sta­bi­le­re, durch­schnitt­li­che APY aufweisen.

  Die dar­ge­stell­te APY ist eine rein mathe­ma­ti­sche Pro­jek­ti­on basie­rend auf his­to­ri­schen Pro­to­koll-Daten der letz­ten 7 Tage. Sie stellt keine Garan­tie oder Zusa­ge über zukünf­ti­ge Beloh­nun­gen dar. Die tat­säch­li­che Zuwei­sung von Incen­ti­ves erfolgt aus­schließ­lich durch das dezen­tra­le Ethe­re­um-Pro­to­koll und unter­liegt netz­werk­be­ding­ten Schwan­kun­gen sowie dem Zufalls­prin­zip bei der Block-Erstellung.

Um eine trans­pa­ren­te Über­sicht über die aktu­el­le Effi­zi­enz der Vali­da­to­ren-Infra­struk­tur zu geben, wird die APY auf onchain­aus­tria als rol­lie­ren­der Durch­schnitt der letz­ten 14 tech­ni­schen Daten­punk­te (Snapshots) dar­ge­stellt. Diese Snapshots wer­den alle 12 Stun­den erstellt und bil­den somit die Per­for­mance der letz­ten 7 Tage ab.

Die mathe­ma­ti­sche Grund­la­ge eines Snapshots:

Ein ein­zel­ner Daten­punkt wird nach fol­gen­dem algo­rith­mi­schen Sche­ma ermittelt:

Snapshot APY = [(Consensus Rewards + Execution Rewards – Validator-Commission) * 730] / Vault TVL

Die Kom­po­nen­ten der For­mel erklärt:

• Pro­to­koll-Incen­ti­ves (Con­sen­sus & Exe­cu­ti­on): Dies sind die Brut­to-Beloh­nun­gen, die das dezen­tra­le Ethe­re­um-Netz­werk für die tech­ni­sche Vali­die­rungs­tä­tig­keit zuweist.

• Validator-Com­mis­si­on: Dies ist die auf onchain­aus­tria hin­ter­leg­te Service-Gebühr für den Betrieb und die War­tung der Hardware-Ressourcen.

• Annua­li­sie­rungs-Fak­tor (730): Da ein Snapshot einen Zeit­raum von 12 Stun­den (0,5 Tage) abdeckt, wird die­ser Wert mathe­ma­tisch auf 365 Tage hoch­ge­rech­net, um die aktu­el­le Netz­werk-Effi­zi­enz in einer jähr­li­chen Rela­ti­on (annua­li­siert) darzustellen.

• Vault TVL: Dies ist das aktu­el­le Gesamt­vo­lu­men (Total Value Locked) inner­halb der Smart-Con­tract-Instanz, auf das sich die tech­ni­schen Pro­zes­se beziehen.

  Die dar­ge­stell­te APY ist eine rein mathe­ma­ti­sche Pro­jek­ti­on basie­rend auf his­to­ri­schen Pro­to­koll-Daten der letz­ten 7 Tage. Sie stellt keine Garan­tie oder Zusa­ge über zukünf­ti­ge Beloh­nun­gen dar. Die tat­säch­li­che Zuwei­sung von Incen­ti­ves erfolgt aus­schließ­lich durch das dezen­tra­le Ethe­re­um-Pro­to­koll und unter­liegt netz­werk­be­ding­ten Schwan­kun­gen sowie dem Zufalls­prin­zip bei der Block-Erstellung.

osETH (over­col­la­te­ra­li­zed sta­ked ETH) ist ein Liquid Sta­king Token, der tech­nisch gese­hen ein Anrecht auf hin­ter­leg­tes ETH inner­halb des Sta­ke­Wi­se-Pro­to­kolls dar­stellt. Er ermög­licht es Nut­zern, die Liqui­di­tät ihres hin­ter­leg­ten ETH auf der Block­chain zu erhal­ten, wäh­rend die ursprüng­li­chen Assets wei­ter­hin zur Absi­che­rung des Netz­werks beitragen.

Wie funk­tio­niert das Minting?

Nut­zer kön­nen osETH direkt über das Sta­ke­Wi­se-Pro­to­koll gene­rie­ren („min­ten“). Dabei fun­giert das im Vault hin­ter­leg­te ETH als Sicherheit.

Wich­ti­ge tech­ni­sche Para­me­ter von osETH:

• Besi­che­rungs­gren­ze: Aus Sicher­heits­grün­den erlaubt das Pro­to­koll das Min­ting von osETH bis zu einem Maxi­mal­wert von 90 % des hin­ter­leg­ten ETH.

• Pro­to­koll-Gebüh­ren: Bei der Nut­zung von osETH erhebt die Sta­ke­Wi­se DAO eine zusätz­li­che Service-Gebühr von 5 % auf die gene­rier­ten Pro­to­koll-Incen­ti­ves (Rewards). Diese Gebühr fällt zusätz­lich zur Validator-Com­mis­si­on von onchain­aus­tria an.

• Rewards-Durch­schnitt: Sobald osETH gem­in­tet wird, ori­en­tiert sich die Zuwei­sung der Rewards nicht mehr exklu­siv an der tech­ni­schen Per­for­mance der onchain­aus­tria Nodes, son­dern am gewich­te­ten Durch­schnitt aller am Sta­ke­Wi­se-Pro­to­koll betei­lig­ten Node-Operatoren.

• Wert-Mecha­nis­mus (Repri­cing Token): osETH ist ein soge­nann­ter „Repri­cing-Token“. Er schüt­tet keine neuen Token aus, son­dern spie­gelt die gene­rier­ten Rewards durch eine kon­ti­nu­ier­li­che Wert­an­pas­sung im Ver­hält­nis zu ETH wider. Da die Rewards dem Token-Wert im Smart Con­tract hin­zu­ge­fügt wer­den, steigt der Wert von 1 osETH gegen­über 1 ETH im Zeit­ver­lauf an (somit ist nomi­nal meist $1 \text{ osETH} < 1 \text{ ETH}$ im Tausch­ver­hält­nis beim Minting).

  Bitte beach­ten Sie: Das Min­ting und die Ver­wal­tung von osETH unter­lie­gen den Regeln und Smart Con­tracts des Sta­ke­Wi­se-Pro­to­kolls. onchain­aus­tria stellt ledig­lich die Validator-Infra­struk­tur bereit, die mit die­sem Pro­to­koll kom­mu­ni­ziert, hat jedoch kei­nen Ein­fluss auf die Preis­bil­dung oder die mathe­ma­ti­schen Mecha­nis­men von osETH.

Sta­ke­Wi­se Boost ist ein tech­ni­sches Inte­gra­ti­ons-Fea­ture des Sta­ke­Wi­se-Pro­to­kolls, das eine auto­ma­ti­sier­te Inter­ak­ti­on mit dezen­tra­len Liqui­di­täts-Pro­to­kol­len wie Aave ermög­licht. Nut­zer kön­nen damit die Kapi­tal­ef­fi­zi­enz ihres osETH inner­halb des DeFi-Öko­sys­tems erhöhen.

Wie funk­tio­niert die tech­ni­sche Inter­ak­ti­on? Das Tool auto­ma­ti­siert einen mehr­stu­fi­gen Pro­zess auf der Block­chain (Recur­si­ve Liquid Staking):

• Besi­che­rung: osETH wird als tech­ni­sches Col­la­te­ral in einem Smart Con­tract hin­ter­legt (z. B. bei Aave).

• Liqui­di­täts-Zuwei­sung: Basie­rend auf die­ser Sicher­heit ermög­licht das Pro­to­koll den Bezug von wei­te­rem ETH.

• Re-Sta­king: Die­ses ETH wird auto­ma­tisch wie­der in den Vault trans­fe­riert, um zusätz­li­ches osETH zu generieren.

• Ska­lie­rung: Durch die­sen algo­rith­mi­schen Pro­zess lässt sich die tech­ni­sche Expo­nie­rung gegen­über den Netz­werk-Incen­ti­ves erhö­hen, ohne manu­ell meh­re­re Trans­ak­tio­nen durch­füh­ren zu müssen.

Was ist tech­nisch zu beach­ten? Da die­ser Pro­zess auf der Inter­ak­ti­on zwi­schen ver­schie­de­nen Smart Con­tracts (Sta­ke­Wi­se und Aave) basiert, gibt es pro­to­koll­be­ding­te Parameter:

• Kos­ten-Nut­zen-Ver­hält­nis: Die Effek­ti­vi­tät die­ses Pro­zes­ses hängt davon ab, dass die tech­ni­schen Bereit­stel­lungs­kos­ten des Dritt­an­bie­ters (Aave Bor­row Rates) unter­halb der vom Netz­werk gene­rier­ten Sta­king-Incen­ti­ves liegen.

• Pro­to­koll-Stan­dards: Es gel­ten die Sicher­heits­me­cha­nis­men der genutz­ten DeFi-Platt­for­men, wie z. B. das Loan-to-Value-Ver­hält­nis (LTV) und spe­zi­fi­sche Liquidationsschwellen.

• Auto­ma­ti­sie­rung: Sta­ke­Wi­se Boost nutzt dedi­zier­te Smart-Con­tract-Logi­ken, um diese Ite­ra­tio­nen tech­nisch zusammenzufassen.

  Wich­ti­ger Risi­ko­hin­weis: > Die Nut­zung von Sta­ke­Wi­se Boost erfolgt eigen­ver­ant­wort­lich über dezen­tra­le Pro­to­kol­le Drit­ter (Sta­ke­Wi­se, Aave). onchain­aus­tria stellt ledig­lich die Validator-Infra­struk­tur bereit und erbringt keine Beratungs‑, Ver­wal­tungs- oder Ver­mitt­lungs­leis­tun­gen in Bezug auf diese DeFi-Stra­te­gien. Bitte beach­ten Sie, dass die Inter­ak­ti­on mit Smart Con­tracts und die Erhö­hung der Expo­nie­rung durch algo­rith­mi­sche Pro­zes­se das Risi­ko eines Total­ver­lusts (z. B. durch Liqui­da­ti­on oder Soft­ware-Feh­ler) beinhal­ten kann.

Technische Analyse: Chancen und Risiken der Boost-Integration

Die Nut­zung von Liqui­di­täts-Pro­to­kol­len zur Opti­mie­rung der Sta­king-Expo­nie­rung bie­tet tech­no­lo­gi­sche Mög­lich­kei­ten, ist jedoch mit spe­zi­fi­schen Pro­to­koll­ri­si­ken verbunden.

Potenzielle technologische Vorteile

• Erhöh­te Kapi­tal­ef­fi­zi­enz: Durch die auto­ma­ti­sier­te Re-Incen­ti­vie­rung kann die tech­ni­sche Expo­nie­rung gegen­über Netz­werk-Rewards gestei­gert wer­den, ohne die ursprüng­li­che Liqui­di­tät voll­stän­dig zu binden.

• Inter­ope­ra­bi­li­tät: Da osETH dem ERC-20-Stan­dard ent­spricht, bleibt das Asset inner­halb des dezen­tra­len Öko­sys­tems hoch­gra­dig kom­pa­ti­bel und kann über ver­schie­de­ne Pro­to­kol­le hin­weg als tech­ni­sches Col­la­te­ral genutzt werden.

• Nut­zung eta­blier­ter Infra­struk­tur: Die Inte­gra­ti­on basiert auf dezen­tra­len Pro­to­kol­len wie Aave, die über eine hohe Soft­ware-Reife und eine brei­te Liqui­di­täts­ba­sis verfügen.

Protokollspezifische Risiken

• Auto­ma­ti­sier­te Liqui­da­ti­on: Das kri­tischs­te Risi­ko ist der auto­ma­ti­sier­te Liqui­da­ti­ons­me­cha­nis­mus des Dritt­pro­to­kolls (z. B. Aave). Soll­te das Ver­hält­nis zwi­schen besi­cher­tem osETH und bezo­ge­ner Liqui­di­tät eine vor­de­fi­nier­te Schwel­le unter­schrei­ten (z. B. durch hohe Markt­vo­la­ti­li­tät), wird die Posi­ti­on pro­to­koll­ge­steu­ert auf­ge­löst. Dies kann zum Ver­lust eines Teils der hin­ter­leg­ten Assets führen.

• Varia­bi­li­tät der Para­me­ter: Die öko­no­mi­sche Effek­ti­vi­tät hängt von der Dif­fe­renz zwi­schen den varia­blen Bor­ro­wing-Rates des Dritt­an­bie­ters und den varia­blen Sta­king-Incen­ti­ves des Netz­werks ab. Eine Ver­schie­bung die­ser Para­me­ter kann die Effi­zi­enz nega­tiv beeinflussen.

• Smart-Con­tract-Risi­ken: Wie bei allen DeFi-Anwen­dun­gen besteht ein inhä­ren­tes Risi­ko durch Soft­ware-Feh­ler (Bugs) oder unvor­her­ge­se­he­ne Inter­ak­tio­nen zwi­schen den betei­lig­ten Smart Con­tracts (Sta­ke­Wi­se, Aave).

• Tech­ni­scher Über­wa­chungs­auf­wand: Die Nut­zung die­ser Auto­ma­ti­sie­run­gen erfor­dert eine kon­ti­nu­ier­li­che Beob­ach­tung der Onchain-Para­me­ter, um auf Markt­ver­än­de­run­gen oder Schwel­len­wert-Anpas­sun­gen der Pro­to­kol­le reagie­ren zu können.